2026.08.23
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作者 | 第一财经 林志吟
封图 | 记者任玉明摄
对比一季报，白云山（600332.SH、00874.HK）近日公布的半年报业绩降幅有所扩大。
根据半年报，今年上半年，白云山实现营业收入420.91亿元，同比增长0.61%；归属于上市公司股东的净利润20.96亿元，同比下降16.7%。
对此，白云山方面表示，利润承压的部分原因来源于公司的战略调整，上半年研发投入同比增长超两成，力争通过科技创新打造第二增长曲线，以改革短期阵痛换长期核心竞争力构筑。
今年上半年，白云山研发费用为3.43亿元，同比增长20.36%。
白云山母公司广药集团日前已宣布，“十五五”期间将投入200亿元用于科技研发，300亿元用于产业投资收并购。白云山也提出，要加快呼吸健康、慢病、肿瘤、生殖等领域的项目储备和成果转化，未来将继续加大科研投入，加码科技化发展。
白云山向创新药企转型背后，最直接的现实压力在于，公司正面临传统业务增长见顶与盈利空间持续收窄的双重挑战。
在医保控费以及医药行业集采政策纵深推进之下，仿制药以及中成药价格水分被挤压，传统药企的利润空间也随之压缩。作为传统药企中的龙头企业之一，白云山难以独善其身，从公司制药板块看，现代中药、化药科技板块今年上半年的增长均出现承压，今年上半年分别实现收入38.91亿元、11.06亿元，分别同比下降11.06%、15.91%。
非制药板块，白云山的天然饮品板块今年上半年实现收入61.57亿元，同比下降12.40%。
事实上，这些板块也是白云山主要利润来源。为了打破业绩增长困局，在制药板块，白云山正在押注创新药赛道。
在布局创新药管线方面，白云山在半年报中表示，公司聚焦恶性肿瘤、慢病管理、大呼吸、免疫系统、男科用药五大优势领域，布局在研项目160多项，其中在研1类创新药11项，2项处于I期临床阶段，4项处于II期临床阶段，1项处于上市许可申请阶段。
白云山旗下从事天然饮品的企业主要是王老吉大健康公司，主要产品包括王老吉红罐、红瓶系列凉茶。为了摆脱对凉茶单一品类依赖，王老吉大健康公司也试图构建全品类植物饮料产品矩阵，如近期就切入电解质饮料赛道。
王老吉大健康公司方面对第一财经记者表示，该公司半年业绩只是短期表现，当前消费市场仍处于结构调整期，饮料行业整体也面临一定压力。与此同时，公司也正处在战略升维、能力重构的阶段。短期增长承压是客观存在的，但这并不改变公司对长期发展的判断。公司正通过产品升级、数智化渠道改革等持续夯实基本盘，并通过开发上市新品、加快国际化布局等拓展第二增长曲线。
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